Le président du Conseil d’administration de la Société des Bains de Mer lors de ses vœux à la presse en début d’année 2026.a souligné les bons résultats de l’exercice 2025. Derrière ces performances se cache un actif stratégique peu évoqué
: la participation de 10% dans Banijay Group N.V. (anciennement FL Entertainment), coté à Amsterdam.
Une participation valorisée à 350 millions d’euros
La SBM détient près de 42,5 millions d’actions Banijay Group N.V. Cette participation représente initialement près de 10,04% du capital du géant du divertissement. Le groupe monégasque se positionne ainsi parmi les actionnaires significatifs, aux côtés d’Equity Finance & Investment (8%) et d’UFIPAR-LVMH (5%).
Banijay Group affiche une capitalisation moyenne de 3,5 à 3,7 milliards d’euros. Son titre s’échange en moyenne autour de 8,20 euros à la bourse d’Amsterdam. Cette valorisation porte la participation de la SBM à environ 350 millions d’euros au cours actuel (il est a noter que la cession initial de Betclic Evrest Group e, 2022 à la société Fl Entertainment valorisé à environ 850 millions d’euros 50% en cash et 50% en actions, soit 450 millions).
Des dividendes stables
Les comptes de la SBM révèlent un apport financier précis et substantiel. Sur l’exercice 2023/2024, les dividendes reçus de FL Entertainment (ancien nom de Banijay Group) s’élèvent à 15,3 millions d’euros. Cette somme figure dans les autres flux du Document d’enregistrement universel au 31 mars 2024.
Le rapport financier semestriel 2025/2026 confirme la stabilité de cette contribution. Banijay Group a versé un dividende de 0,35 euro par action pour l’exercice 2024. Pour 42,5 millions d’actions, cela correspond à 14,9 millions d’euros, cohérent avec les 15,3 millions d’euros de l’exercice précédent.
Cette récurrence place Banijay parmi les participations des plus rémunératrices du portefeuille monégasque. Le rendement du dividende oscille entre 3,8% et 4,2% selon les cours.
Des résultats au troisième trimestre positif
Banijay Group a publié ses comptes du 6 novembre 2025. Les neuf premiers mois de l’année révèlent une croissance soutenue. Le chiffre d’affaires atteint 3,224 milliards d’euros, en progression de 4% à taux de change constant.
L’EBITDA ajusté s’établit à 597 millions d’euros. Cette hausse de 9,8% porte la marge à 18,5%. Le résultat net ajusté progresse de 9,3% pour atteindre 271 millions d’euros. Le taux de conversion en trésorerie s’élève à 78%.
Le levier financier reste stable à 2,9 fois l’EBITDA. Cette maîtrise de l’endettement rassure les marchés. Elle garantit la pérennité des dividendes versés aux actionnaires.
Une structure avec deux divisions complémentaires qui tirent la croissance
Banijay Entertainment & Live enregistre un EBITDA ajusté de 303,1 millions d’euros. La marge s’améliore grâce aux livraisons de productions prestigieuses. House of Guinness se hisse à la troisième place des séries anglophones sur Netflix. Montmartre capture 4,1 millions de téléspectateurs pour son premier épisode.
L’activité d’expériences immersives accélère. Luminescence s’implante dans 8 nouvelles villes françaises et conquiert 4 pays supplémentaires. Les ventes de billets triplent par rapport à 2024.
Banijay Gaming affiche un EBITDA ajusté de 300,7 millions d’euros, en hausse de 12,9%. Le nombre de joueurs actifs uniques bondit de 23%. Les paris sportifs progressent malgré des résultats défavorables en septembre. Le casino en ligne et le poker compensent largement ce contretemps temporaire.
L’acquisition de Tipico : une ambitieuse acquisition
Banijay Group prépare un coup stratégique majeur. L’acquisition de Tipico, leader des paris sportifs en Allemagne et Autriche, transformera le paysage européen. Cette opération valorise l’ensemble Banijay Gaming à 9,4 milliards d’euros.
Le nouvel ensemble générera 6,4 milliards d’euros de chiffre d’affaires. L’EBITDA ajusté atteindra 1,4 milliard d’euros, soit une marge de 22%. Les synergies annuelles sont estimées à 100 millions d’euros d’ici 2028. Le groupe vise un levier inférieur à 2,5 fois l’EBITDA trois ans après la clôture, prévue mi-2026.
Cette acquisition pourrait mécaniquement diluer la participation de la SBM en pourcentage. Mais elle promet aussi une valorisation accrue et des dividendes potentiellement plus généreux à moyen terme.
Une contribution financière significative pour la SBM
Les 15 millions d’euros en moyenne de dividendes encaissés annuellement constituent un apport substantiel pour la SBM. Ce montant représente une ligne de revenus financiers stable et prévisible. Il complète les revenus traditionnels du jeu et de l’hôtellerie.
Cette participation offre également une diversification géographique. Banijay Group réalise 78% de son chiffre d’affaires auprès des diffuseurs traditionnels et 22% auprès des plateformes de streaming. Le groupe opère dans plus de 20 pays à travers le monde.
Stéphane Valeri semble aussi compter sur ce type de dividendes pour étayer les résultats qu’il a salués lors de ses vœux. La SBM bénéficie ainsi d’une exposition au secteur du divertissement mondial sans supporter les risques opérationnels de production.
Des perspectives 2026 qui promettent
Banijay Group table sur une croissance organique de son EBITDA ajusté entre le milieu et le haut de la fourchette à un chiffre pour 2025. La conversion en flux de trésorerie disponible devrait avoisiner 80%.
Cette trajectoire laisse présager le maintien d’une politique de dividende attractive. Les 42,5 millions d’actions détenues par la SBM continueront d’alimenter les comptes monégasques. Un rendement de 4% sur une participation valorisée 350 millions d’euros constitue un placement défensif de qualité.
La Principauté dispose ainsi d’un relais de croissance discret mais efficace. Cette ligne de revenus financiers de près de 15 millions d’euros annuels pèse son poids dans l’équilibre financier de la SBM. Elle illustre une stratégie d’investissement réfléchie, loin de l’éclat des tables de jeu du Casino de Monte-Carlo.
Source : Présentation des résultats 9M 2025 de Banijay Group N.V., 6 novembre 2025 ; Document d’enregistrement universel SBM au 31 mars 2024
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